更新日：2015年09月15日(火)
米国の利上げはドル買い材料、金利のつかない金には売り材料と言われて久しい今日この頃。ようやく実際に米国の政策金利引き上げが行われるのではないか、という時期が迫ってきました。ここで実際に過去の米政策金利引き上げフェーズで金価格はどのように推移していたのか、をチェックしておきます。
1994年1月 FF金利：3.00％ 金価格：387ドル
↓13カ月
1995年2月 FF金利：6.00％ 金価格：376.7ドル
合計 FF金利：3％引き上げ／金価格：-10.3ドル（-2.66％）
1997年2月 FF金利：5.25％ 金価格：346.5ドル
↓1カ月
1997年3月 FF金利：5.50％ 金価格：352.1ドル
合計 FF金利：0.25％引き上げ／金価格：+5.6ドル（+1.62％）
1999年5月 FF金利：4.75％ 金価格：276.7ドル
↓10カ月
2000年3月 FF金利：6.00％ 金価格：286.6ドル
合計 FF金利：1.25％引き上げ／金価格：+9.9ドル（+3.58％）
2004年5月 FF金利：1.00％ 金価格：383.9ドル
↓25カ月
2006年6月 FF金利：5.25％ 金価格：597ドル
合計 FF金利：4.25％引き上げ／金価格：+213.1ドル（+55.51％）
過去4度の利上げフェーズで金相場が下落したのは1回のみ。「利上げなら金売り」は当てはまりません。
というよりも、これまで基本的に米国の政策金利の動向と金価格の動向には関連性はほとんどなかったと言えそうです。
2008年12月に0.25％まで利下げし、実質ゼロ金利状態となった後に金相場が高値のピークを迎え、その後高値揉み合い状態から反落し、下落基調を強めました。と同時に、徐々に米国の利上げも意識されるようになり、「金利のつかない金」がやたら一人歩きした感も。
過去の歴史上、そんな理由で金が売られたことはないことをこのチャートが示しています。
ただし、米ドルに金利がつかない状態も過去に例がなく、高低差はあれど金利がつくのが当たり前の時代には、「金利のつかない金」を特別視することもなかった様子です。
ところが、米ドルの金利がゼロとなって始めて金利のありがたみを痛感したように、いずれ金利が上昇し始めるとの期待からドルが買われ始め、「金利のつかない金」が敬遠され始めました。
長すぎたゼロ金利時代に、思惑からのドル買い金売りが随分と進行してきたこともあり、これから訪れることになる利上げフェーズでも、過去の歴史と同様に、金相場は上昇することになる可能性は十分にありそうです。
※参考：金プラチナ相場とドル円 NY市場9/14終値とチャート
15日の国内金価格はわずかに2円安と前日からほぼ変わらず。今年安値圏での三角持ち合い先端付近での膠着状態に。NY金のレンジブレイクに連動する可能性が高まり、4630円台まで反発できれば4720円付近を目指す流れへ、4588円の今年安値更新なら4510円付近を目指しての一段安の流れが加速。
プラチナ価格は1.34％の大幅続落となり、当面の下値メド3980円台にいきなり完全到達。いったんは下げ止まりの可能性が高まる状況ながら、NYプラチナに今年最安値までの下げ余地も警戒されることから、国内プラチナ価格も若干の一段安リスクも。目先の警戒水準としては3900円台前半、レジスタンスラインは4110円。
※参考：金プラチナ国内価格9/15とチャート
2015年09月15日(火)時点の相場
国内金：4,596 円 9/15(火) ▼2(0.04％)
国内ﾌﾟﾗﾁﾅ：3,986 円 9/15(火) ▼54(1.34％)
NY金：1,107.7 ﾄﾞﾙ 9/14(月) ▲4.4(0.40％)
NYﾌﾟﾗﾁﾅ：955.4 ﾄﾞﾙ 9/14(月) ▼9.5(0.98％)
ﾄﾞﾙ円：120.23 円 9/14(月) ▼0.34(0.28％)
9/14(月)のその他主要マーケット指標
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