更新日：2017年07月13日(木)
「最後の議会証言となるかもしれない」と自らも続投の意思を否定したイエレンFRB議長が臨んだ半期に一度の議会証言。事前に公表された証言原稿テキストでは、「経済に対するインフレの反応が重要な不確実性」となっていることが意識され、自然利子率に到達するまで、金利を「それほど引き上げる必要はないだろう」などの内容から利上げ観測後退。
緩和姿勢を良しとする米株と金は急騰で反応し、NYダウは過去最高値を更新。金利上昇ペース鈍化懸念で米ドルと米10年債利回りは急落の反応、6月末から反発基調が続いていた米10年債利回りは6月30日以来、半月ぶりとなる2.30％台まで下落。
実際の議会証言と質疑応答では、FRBとFOMCのデュアル・マンデートの一つ、インフレに関連する内容も多く、最近の低インフレへの懸念が象徴された格好。
イエレン議長は、「FOMCはインフレ目標の達成に注力している」ことを強調し、最近一部で言われている「2％を超えるインフレターゲットへの変更は議論のテーマにはなっていない」と一蹴。「雇用市場のひっ迫はいずれ賃金の圧力に」なるものと推測され、「インフレが2％目標に向けた上昇軌道にないと判断するのは時期尚早」であると明言。
そして、現状は携帯電話利用料金や医薬品の値下げなど、一時的要因による低インフレが続く状態との見方から、「インフレは一時的な要因が払拭するまで低水準」となる可能性があることを指摘し、もし 「インフレの低迷が続いた場合、政策方針を変える」 必要性が生じることも認めた様子。
デュアル・マンデートのもう一つ、雇用情勢が好調を持続していることから、半年間の任期を残すイエレン議長と市場の注目はインフレ動向に絞られそうな状況となってきました。
FRBのインフレ目標、前年比+2％の基準指標となるコアPCE（個人消費支出関連物価指数）は5月に前年比+1.4％と3カ月連続低下中。先行指標となり、PCEの牽引役となるコアCPI（消費者物価指数）は5月に1.7％で4カ月連続の低下中。これらとの連動性はそれほど見られないものの、上昇基調はサポートとなるはずのコアPPI（生産者物価指数）は5月に2.1％と4カ月続伸中。
今週末にかけて発表される6月のPPIとCPIがまずは注目されることになりますが、市場予想は今のところ、一時的要因継続見込み。
低インフレによる不確実性もまだ、しばらくは続くことになりそうです。
※参考：金プラチナ相場とドル円 NY市場7/12終値とチャート
13日の国内金価格は0.19％の小幅続落。円高による下落分をNY金の控えめな反発ではカバーし切れず、3月24日（4762）以来3カ月半ぶりの安値水準。下値目安4680円台を目指す下落トレンドがゆっくりとスタートし始めた様子も、NY金の下げ止まりと、ドル円調整局面でも下値は限定的と見られる現状からは、国内金価格の大幅下落の展開は予想し難いところだが。
プラチナ価格は3日ぶりの反発で1.07％の大幅高。金との価格差は節目の1200円を割り込む1180円へと急縮小で5月30日（1177）以来1カ月半ぶりの水準。価格差とプラチナ価格との逆相関性から、価格差縮小でプラチナ価格上昇局面入りへの可能性も高まるところ。しかし、今年安値圏での鍋底状態からの脱出への判斷には3600円超えが必要。
※参考：金プラチナ国内価格7/13とチャート
2017年07月13日(木)時点の相場
国内金：4,762 円 7/13(木) ▼9(0.19％)
国内ﾌﾟﾗﾁﾅ：3,582 円 7/13(木) ▲38(1.07％)
NY金：1,219.1 ﾄﾞﾙ 7/12(水) ▲4.4(0.36％)
NYﾌﾟﾗﾁﾅ：919.0 ﾄﾞﾙ 7/12(水) ▲20.3(2.26％)
ﾄﾞﾙ円：113.16 円 7/12(水) ▼0.78(0.68％)
7/12(水)のその他主要マーケット指標
生産者物価指数は続落、コアPPIは2％割れでようやく減速局面入り 07/14(金)イエレン・ダッシュボードは良好、議会証言では慎重姿勢も？ 07/12(水)NY連銀の期待インフレは続落で6月は2016年の底値圏へと低下 07/11(火)ボリンジャーバンドで見る国内金価格は歴史的低ボラティリティ 07/10(月)
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