更新日：2015年08月01日(土)
米労働省が発表した4-6月期の雇用コスト指数（ECI）は前期比+0.2％。予想の+0.6％を下回り、統計開始後で最低の伸び率となりました。予想外の大幅鈍化にマーケットの流れは一時、大きく逆流することになりました。この雇用コスト指数（ECI：Employment Cost Index）、イエレンFRB議長が重視している指標ということで最近注目度が高まっている指標で、米労働省から四半期毎に発表され、前期比伸び率の数値が注目されます。雇用コストの7割を賃金が占めると言われており、賃金上昇率とも密接な関係にあります。6月には、5月分の雇用統計で平均時給が上昇傾向を示したことを受けて、イエレン議長は「雇用コスト指数の伸び率拡大と平均時給の上昇は明るい兆し」と発言していました。これが先日のFOMC声明文での労働市場への評価引き上げの背景の一つとなっていたはずです。
雇用コスト指数は、世界金融危機となった2009年第1四半期に過去最低の前期比+0.3％に落ち込み、それ以降は2000年代前半の好調時の最低水準0.6までの間で揉み合う状態での低迷が続きました。賃金上昇率が2％前後で低迷しているのと同じ状況です。
2014年第2四半期には、雇用コスト指数は低迷期上限の0.6を超える0.7まで上昇し、2015年第1四半期までこの水準が続いたことが「明るい兆し」につながっていました。しかし、今回発表された2015年第2四半期分が過去最低水準を更新する急落となったことで、「明るい兆し」が再び遠のいてしまう兆しにもなりかねない状況となってしまいました。雇用コストの伸び率鈍化は賃金上昇率鈍化を招き、インフレ上昇圧力鈍化へとつながることになります。
この雇用コスト指数はしばしば乱高下し、今回の急落も一時的との見方もあるようです。しかし、第3四半期の数字を確認するなら利上げは12月。FRB内部からも聞かれ始めている9月利上げに向けては明らかな逆風となり、イエレン議長の判断にも影響が及びそうです。
週間ベースでは+9.4ドル（0.87％）の小幅高となって6週間ぶりの反発。月間では-76.9ドル（6.56％）の大幅続落。
週間では+4.3ドル（0.44％）となり、4週間ぶりの小反発。月間では-93.6ドル（8.68％）の大幅安で2月から6カ月続落。
週間ベースでは+0.1円（0.08％）とわずかにドル高円安。月間ベースでは+1.41円（1.15％）の反発。
※参考：金プラチナ相場とドル円 NY市場7/31終値とチャート
2015年08月01日(土)時点の相場
国内金：4,653 円 7/31(金) ▼38(0.81％)
国内ﾌﾟﾗﾁﾅ：4,235 円 7/31(金) ▼3(0.07％)
NY金：1,094.9 ﾄﾞﾙ 7/31(金) ▲6.5(0.60％)
NYﾌﾟﾗﾁﾅ：985.0 ﾄﾞﾙ 7/31(金) ▼4.9(0.49％)
ﾄﾞﾙ円：123.91 円 7/31(金) ▼0.23(0.19％)
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